QUICK企業価値研究所アナリスト 細貝広孝(2020/08/18)

・21/3期通期は営業18％減益予想を維持
　21/3期通期の連結業績に関して企業価値研究所では、売上高4950億円（前期比5％減）、営業利益290億円（同18％減）の前回予想（20年6月）を据え置く。1Q実績は新型コロナウイルスの影響で一部工事が中断したものの、当研究所の想定範囲内で推移したとの見方から、前回予想を変えていない。

・22/3期は営業5％増益を予想
　続く22/3期の連結業績に関しても当研究所では、売上高5050億円（前期比2％増）、営業利益305億円（同5％増）の前回予想を据え置く。国内建築工事の完成工事（完工）増および完工粗利益率の小幅改善を見込む。

・1Qは完工減、採算性低下で営業8割減益
　21/3期1Qの連結業績は、売上高が前年同期比19％減の971億円、営業利益が同79％減の17億円だった。単体の完工高が同19％減の875億円となったほか、単体の合計の完工粗利益率が前年同期の12.7％から9.4％に悪化し、連結全体でも減収、大幅営業減益を余儀なくされた。

・リスクファクター　～労務費上昇、新型コロナなど

・アナリストの投資判断　～工事採算の改善みられるまで上値は限定的
　株価は13年以降、上昇基調を強め、18年6月には1013円の高値を付けたあと、急速に伸び悩んだ。新型コロナウイルスの影響などで20年3月には500円を割り込んで484円まで下げたが、足元の株価は700円近辺で推移している。当研究所では、21/3期に連結営業18％減益を見込むのに対して、続く22/3期は同5％増益にとどまると予想している。株価は大きく下げたあとだけに戻り余地はあると考えるが、工事採算の改善が確認できるまでは上値も限定的とみている。

(提供：QUICK企業価値研究所）
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