QUICK企業価値研究所アナリスト 小西慶祐(2020/08/25)

・今期予想は減額。新興国と欧州の回復遅れを見込む
　会社側は1Q決算発表時（7月31日）に、21/3期通期の業績見通しを公表。連結営業利益は、500億円（前期比11％減）を計画。新型コロナウイルスの影響は大きいが、前期に一過性費用を計上した反動に加え、緊急対策・構造改革を進め、1割程度の営業減益にとどめる考え。具体的には、アイシン精機単体と、乗用車用AT（オートマチックトランスミッション）を手がける連結子会社アイシンAWとの経営統合効果の前倒しを図る。企業価値研究所では、営業利益予想を800億円→650億円（同16％増）へ減額する。新興国や欧州での需要回復の遅れを織り込んだ。ただ会社計画対比では、中国向けATの販売を強めにみて、やや上回る予想とした。

・来期以降はATと電動化製品の拡販が寄与へ
　続く22/3期以降の業績予想に関しては、売上収益を減額したものの、現在推進中の緊急対策・構造改革効果が残ると考え、営業利益は据え置くこととした。期を通じて全地域で正常な経済活動が可能と想定。ATと電動化製品の拡販、分社経営からグループ経営への変革による固定費の圧縮などから、増益基調が続く見通しとした。

・リスクファクター　～新型コロナ、中国自動車市場

・アナリストの投資判断　～利益回復を予想。株価の持ち直し余地は大きいと考える
　直近の株価に基づく、期を通じて正常な経済活動が可能と見込んだ翌22/3期の当研究所予想PERは10倍。同社の過去60カ月（多額の一過性費用を計上した20/3期を除く）の平均PER13倍との比較では、割安感がある。今後は、中国自動車市場の回復を映したATの販売伸長、電動化製品の拡大、分社経営からグループ経営への変革による固定費圧縮などから利益回復を予想。株価の持ち直し余地は大きいと考えている。

(提供：QUICK企業価値研究所）
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