QUICK企業価値研究所アナリスト 柊宏二(2021/02/02)

・受注が突き抜ける回復をみせる。今期は増収増益へ
　企業価値研究所は今回から同社を業績予想の対象銘柄とする。業績は回復基調。21/3期3Q累計業績は減収減益だったが、3Q業績が中国での回復進展、世界的な回復の拡がり等を受け伸長し、減収減益幅が縮小。3Qの受注はここ数期の平均レベルを突き抜ける力強い回復をみせた。会社は通期計画を上方修正（営業利益854億円→1058億円）。企業価値研究所は21/3期通期業績を、4Qの業績回復により増収増益に転じると予想。営業利益1080億円を見込む。3Qの高水準の受注や4Qの受注続伸の見通しを勘案。会社計画はやや保守的とみる。

・業績は回復局面に入ると予想
　当研究所は同社業績が今後拡大局面に入ると予想。世界的にIT、EV関連の設備投資需要が循環的にみても回復局面に入るとみており、コロナ禍での自動化ニーズの高まり、中国経済の回復、なども業績の追い風になるとみる。積極的な設備投資で固定費負担は高止まりするが、営業利益率も徐々に改善を見込む。財務健全性は高く、配当は連結配当性向60％が基本方針。22/3期以降の配当は増益に伴い増加基調を見込む。

・リスクファクター　～コロナ長期化、車の減産、為替等

・アナリストの投資判断　～業績拡大期待等背景に堅調推移が続くと予想
　株価は上昇基調を辿っており、昨年来高値圏にある。当研究所の21/3期予想PERは約58倍となり、同社の過去5年平均（15年～19年）の35倍程度を上回る。ただ、現状の製造業、機械セクターの平均予想PERは大きく上昇しており、当研究所の22/3期予想PERは過去5年平均並みまで下がることも踏まえると、割高感は強くないとみる。業績拡大や配当増加への期待を背景に、株価は引き続き堅調な推移が続くと予想する。

(提供：QUICK企業価値研究所）
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