QUICK企業価値研究所アナリスト 柊宏二(2022/02/02)

・会社は今期計画を上方修正。受注・売上高は堅調
　22/3期3Q累計の業績は設備投資回復を受け大幅増収増益。3Qも2Q比で増収増益と堅調で、会社は通期計画を上方修正した（売上高7089億円→7262億円、営業利益1775億円→1865億円）。企業価値研究所は22/3期の売上高予想を増額（7200億円→7300億円）するが、利益予想を減額する（営業利益1950億円→1880億円）。3Qの受注はロボットで過去最高を更新するなど強く、売上高も上振れ気味で堅調を見込むが、部品不足影響や輸送費増等による利益率の低下を考慮した。会社修正計画は為替想定含め保守的とみており、上振れを見込む。

・利益予想を減額するが業績続伸の見方は継続
　当研究所の23/3期、24/3期業績予想も修正。売上高予想は受注の強さや円安を踏まえ増額するが、部品不足の影響長期化を織り込み、利益予想は減額した。ただ、対前期比では引き続き業績続伸を見込む。世界的なIT・EV関連投資や自動化投資の拡大を追い風に、高水準の受注が続くと予想。部品不足影響の解消等で利益率の緩やかな改善を見込む。財務健全性は高い。配当は連結配当性向60％の方針で、当面増加基調を予想する。

・リスクファクター　～部品不足、コスト増加等

・アナリストの投資判断　～割高感薄い。当面底堅く推移し、徐々に回復辿ると予想
　当研究所の22/3期予想PERは27倍程度となり、関連する機械や電気機器セクターの平均を上回るが、同社の過去の平均的な水準を下回り、割高感は薄いとみる。中国経済の減速や部品不足の影響への懸念などが当面PER改善の阻害要因となりそうだが、EPS（1株当たり利益）の改善期待は株価の下支えとなる見通し。当面の株価は底堅く推移し、来期のEPSや配当の増加期待を織り込みつつ、徐々に回復を辿ると予想する。

(提供：QUICK企業価値研究所）
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