QUICK企業価値研究所アナリスト 柊宏二(2022/09/13)

・当研究所予想を増額。再来期に最高益更新視野に
　企業価値研究所は22/12期連結業績予想を増額（営業利益61億円→70億円）。上期は円安の恩恵も大きかったが、為替を除いても実質増収増益で、会社計画並みの営業利益を確保。上海ロックダウンの影響を受けた中、想定より堅調だったと評価する。半導体パッケージ関連の需要拡大に伴い高付加価値品の販売が堅調だった。下期も円安等背景に業績回復が続くと予想。会社修正計画（営業利益60億円）は為替想定も含め保守的とみる。
　23/12期、24/12期の業績予想も円安を勘案し増額。24/12期に営業最高益更新を見込む。需要の下振れ懸念が出てきているが、半導体パッケージ関連・自動車（EV）・通信インフラ関連等を中心に全体の需要は底堅い成長を予想。円安効果もあり増収増益基調を見込む。

・財務は良好な水準維持。株主還元は高水準が続く
　自己資本比率は90％超を維持。1株当たり年間配当金は、21/12期は上期決算時に60円→75円に計画が増額され、最終的には77円に再増額された。22/12期は期初計画の80円が今般84円に増額され、最終的に再増額される可能性がある。株主還元は高水準が続くとみる。

・リスクファクター　～中国のロックダウン、部材不足等

・アナリストの投資判断　～業績回復期待等織り込みつつ回復基調が続くと予想
　株価は7月に3090円まで下げたが、その後回復し現在は3600円台で推移。現状の当研究所の22/12期予想PERは12倍台、実績PBRは約1倍。同社の過去5年平均や機械セクターの平均に対し、割安感がある。業績は上期に上海ロックダウンの影響を受けながらも堅調となり、今後も円安を背景に回復基調の推移が見込まれる。当面の株価は業績の回復や配当増加への期待を織り込みつつ、回復基調が続くと予想する。

(提供：QUICK企業価値研究所）
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