リスクをあまり取りたくない個人投資家に人気の「債券持ち切り運用型」のファンドが進化しつつある。これまで信託期間が５年程度の短いファンドが多かったが、５年ごとに区切った投資サイクルをつなげるかたちで信託期間を20年超に延ばし、新しい少額投資非課税制度（ＮＩＳＡ）に利用できるよう仕様変更したタイプがもうすぐ登場する。

債券持ち切り運用型は、ファンドの信託期間中に償還が見込まれる債券に投資するのが基本的なしくみ。個別の債券がデフォルトしない限り、信託期間終了まで持ち続ければ元本が確保できるため、安定したリターンを得やすい傾向がある。預貯金の代替金融商品として主に銀行窓口で販売されることが多い。

今年１月から新しいＮＩＳＡが始まったが、ネックになっていたのが短すぎる信託期間だ。新しいＮＩＳＡの成長投資枠では信託期間が20年未満のファンドは対象にならないため、従来型の債券持ち切り運用型はすべて対象外だった。

「新ＮＩＳＡ対応型」の第一弾になりそうなのは、ＨＳＢＣアセットマネジメントが１月29日に新規設定する予定の「ＨＳＢＣグローバル・ターゲット利回り債券ファンド2024-01（限定追加型）＜愛称：ますますグロタ＞」だ。為替リスクを回避しながら、世界の企業が発行する残存期間５年以内の投資適格債に持ち切り運用をする。

従来型と違うのは、信託期間が20年超と長いこと。原則として約５年を１つの投資サイクルとし、それを４回繰り返すことで初めて新ＮＩＳＡの成長投資枠の適合条件をクリアした。投資サイクルごとの運用成果を分配金として支払うことをめざし、次のサイクルに移行するタイミングでコスト負担なしで途中解約したり、新規の購入申し込みができたりする一定の期間を設ける。

こうした動きは１本だけにとどまらない。ゴールドマン・サックス･アセット･マネジメントが３月14日に設定予定の「ＧＳグローバル社債ターゲット追加型２０２４－０３＜愛称：追加型ワンロード２０２４－０３＞」も同じような仕様のファンドで、すでに成長投資枠の対象商品として届け出を済ませている。「ますますグロタ」と同様に信託期間が約20年で、約５年ごとに持ち切り運用をする。為替リスクも取らない。今後も似たようなしくみの債券持ち切り運用型の新規設定が続く可能性がある。

債券持ち切り運用型ファンドは比較的安定した運用成果が見込めることから、過大なリスクを嫌う個人投資家や投資初心者から一定のニーズがある。一方、大きな利益は見込めず、新しいＮＩＳＡを利用した場合の非課税効果は限られる。各投資サイクルの途中で解約する場合などには元本を割り込むこともある。こうしたメリットとデメリットをよく理解したうえで、自身の資産形成に活用するか否かを判断したい。