ついこの前まで市場関係者は2019年の米国の利上げの回数を議論していたはずだが、年末年始をはさんで雰囲気は様変わりした。米政策金利の市場見通しを示すシカゴ・マーカンタイル取引所（ＣＭＥ）の「Ｆｅｄウオッチ」によると、１月３日時点の2019年12月の米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）までの利上げ確率は０％（２日は約16.8％）だった。現状維持が49.3％（同73.5％）、１回の利下げが36.6％（同9.2％）、２回の利下げが11.7％（同0.4％）で、利下げを予想する見方が一気に５割に上昇した。

この日発表された12月の米サプライマネジメント協会（ＩＳＭ）製造業景況感指数が大幅に下振れしたことや、株価が大幅安となったことを背景に、市場は利下げを織り込む動きになっている。３日は長期、短期金利がともに大幅に低下したが、政策金利の見通しの影響を受けやすい２年金利の低下幅が10年金利よりも大きく、米長短金利差は小幅に拡大した。（池谷信久）

■米2年国債と10年国債のスプレッド

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