QUICKコメントチーム＝池谷信久　

８月１日にトランプ米大統領が対中制裁関税「第4弾」発動を表明したことでMOVE指数、VIX指数ともに急上昇した。その後、本家のVIX指数（グラフ青）は落ち着いたにもかかわらず、MOVE指数が下がらないのは「トランプ・プット」が一因と言われている。

米中摩擦を背景に株価が下落すると、トランプ大統領は対中強硬姿勢を軟化させる傾向がある。いわゆる「トランプ・プット」だ。加えてFRBに対する金融緩和要請を強めることも多く、株価の下支え要因になっている。

一方、債券市場では既に複数回の利下げを織り込んでいる。政治的プレッシャーによる利下げと、利下げ期待の剥落という両面のリスクを警戒しなければならない。米中貿易交渉の行方が定まるまで、不安定な状態は続きそうだ。

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