QUICK企業価値研究所アナリスト 豊田博幸(2020/05/21)

・新型コロナもあり、今21/3期は5％営業減益を予想
　20/3期4Q3カ月の連結営業利益は全社的な固定費圧縮なども進み前年同期比41.3％増の900億円と、3四半期連続で増加。今後も5G（第5世代移動通信システム）向けサービスの拡大が期待できるが、新型コロナウイルスの感染拡大の影響などもあり、企業価値研究所による21/3期連結業績予想は、売上収益を3兆9300億円→3兆7900億円（前期比2％減）、営業利益を2100億円→2000億円（同5％減）に減額する。前提為替レートは1ドル＝108円、1ユーロ＝118円。為替レートの変動が営業利益に与える影響額（年間）は変動幅1円当たりでドルが2億円、ユーロは1億円とみている。

・20/3期通期は62％営業増益
　20/3期通期の連結業績は、売上収益が前期比2.4％減の3兆8578億円、営業利益が同62.4％増の2115億円。国内サービス事業の好調や、Windows7のサポート期限終了に対応したPC販売の好調が営業増益に貢献した。為替影響は売上収益に対して477億円のマイナス、営業利益に対して38億円のマイナスだった。

・リスクファクター　～海外展開力の弱さ

・アナリストの投資判断　～新型コロナの影響が懸念されるが、株価上昇を予想
　5Gサービス向けの需要が拡大傾向にある。今後は5G関連の需要拡大のメリットを享受することになろう。過去5年間の予想連結PERの平均は約13倍に対して、当研究所による21/3期予想PERはほぼ同水準だが、新型コロナウイルス感染の拡大の影響がほぼ無くなるとみている22/3期・23/3期予想の平均PERでは割安感がある。中期的な収益性改善シナリオを映し、株価上昇を予想する。

(提供：QUICK企業価値研究所）
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