自動車業界で時価総額ナンバー１に上り詰めた米電気自動車大手テスラのＥＳＧ（環境・社会・企業統治）評価はどうなのだろうか。人工知能（ＡＩ）を活用し、毎日、全世界約7300社の上場企業についてＥＳＧ評価を行っているアラベスクＳ－Ｒａｙのスコアから分析してみたい。

テスラは７月１日、トヨタ自動車の時価総額（ドルベース）を初めて上回ったが、それ以降も株価は上昇を続けた。７月末時点のテスラの時価総額は2666億ドル（28.7兆円）とトヨタ（1918億ドル）を700億ドル超上回っている。
毎年1000万台規模の自動車を生産するトヨタ（含むダイハツ工業、日野自動車）に対し、昨年、約36万5000台を生産しただけのテスラがなぜ、時価総額ベースで世界ナンバー１の自動車会社になれたのであろうか。
企業財務面または経営戦略的な側面での考察は多くの専門家が行っているので、ここではＥＳＧの側面から考察してみたい。

■テスラのＥＳＧスコア、業界平均を下回る48.5

７月末時点の自動車業界（Motor Vehicle）に属する企業の時価総額上位５社は表に示す通りで、７月末時点の時価総額と年初来の株価騰落率（ドルベース）、そしてアラベスクＳ－ＲａｙのＥＳＧスコアを掲載している。
このうち、ＥＳＧスコアで５社を比較すると、テスラは48.5と時価総額上位５社の中では伊高級車メーカー、フェラーリの60.9、トヨタの55.6に次いで３番手に位置する。
７月末時点の自動車業界全体のＥＳＧスコアの平均は53.6で、テスラのＥＳＧスコアは業界平均を下回る水準にある。

■「Ｇ」に優れるテスラ、「Ｅ」と「Ｓ」は業界平均以下

ＥＳＧスコアについて、もう少し詳細に見てみよう。ＥＳＧは「環境（Ｅ）」「社会（Ｓ）」「企業統治（Ｇ）」のサブスコアで構成されている。テスラを３つのサブスコアでみると、環境が54.1で最も高く、企業統治が52.2、そして社会が39.4と最も低くなっている。
時価総額上位５社の中では、テスラは環境および社会のスコアが最低水準である一方、企業統治は２番目に高い。
自動車業界の平均スコアは、環境が66.4、社会が57.9、企業統治は42.4となっており、テスラのサブスコアは環境および社会が業界平均を下回る半面、企業統治は10ポイントほど上回っている。

このようなことから、テスラはＥＳＧ要因では環境と社会は優れないが、企業統治は優れているということができる。同社創業者で最高経営責任者（ＣＥＯ）のイーロン・マスク氏個人のインパクトが大きいため一見、企業統治に不安を抱きがちだが、資本政策や収益のクオリティー、透明性が相対的に優れている。

■ＥＳＧ評価にバラつき目立つテスラ、全体の底上げ必要

しかし、企業統治のスコアが業界平均を上回っているだけで、ＥＳＧ要因でテスラの躍進を評価することはできない。

さらにテスラのＥＳＧスコアの詳細項目を分析していくと、テスラのスコアが突出して高い項目があった。それは環境に含まれる「環境ソリューション」という項目である。クリーン技術の開発や環境負荷の低い製品、サービスの提供、騒音削減等が評価対象となる「環境ソリューション」のスコアは88.3に達する。この水準は時価総額上位５社の中では断トツに高く、トヨタの同スコアを20ポイントも上回る。業界平均の73.0も大きく上回る水準である。

テスラのＥＳＧスコアの詳細項目をみていくと、スコアの「高・低」がはっきりしているのが特徴である。「環境ソリューション」のように非常に高いスコアもあれば、同じ環境の項目でも環境保護などが評価対象に含まれる「環境スチュワードシップ」のスコアは非常に低い。また、社会では業界平均よりも低い項目が多い。

一方、トヨタやフォルクスワーゲン（ＶＷ）など、年間1000万台規模の自動車を生産・販売している企業のＥＳＧの詳細項目スコアはテスラのようなバラつきは見られない。

テスラが持続可能な形で生産台数を増やしていくには、「環境ソリューション」といった自社の得意分野だけでなく、ＥＳＧ全体の底上げが必要であろう。専門家の間ではテスラの株価は割高であると分析する声も少なくない。同社の企業価値が持続的に拡大していくのか、今後の同社のＥＳＧに対する取り組みは注目に値する。（アラベスクＳ－Ｒａｙ社日本支店代表　雨宮寛）