QUICK企業価値研究所アナリスト 永田和子(2022/02/22)

・26/3期営業利益目標600億円に向け順調推移見込む
　連結営業利益の企業価値研究所予想は業績表の通り。会社中計目標26/3期600億円に向け順調な推移を予想。成長を牽引するフィンテックではメインカード化による継続的収益基盤底上げ、成長領域のEC決済需要取り込みが進むほか、会員基盤拡大の鍵を握る”一人ひとりの好きを応援するカード”の入会が順調。中計では資本最適化に向け通常枠とは別に500億円の自己株取得を計画（当研究所は今・来期での実施を想定）。24/3期株主還元は会社方針を基に配当性向約55％、総還元性向70％以上となる年間配当87円/株、自己株取得50億円を見込む。EPS（業績表とは異なる）は20/3期から24/3期の4年間で年率8％成長、年間配当は同15％成長となる見通し。

・小売、フィンテック、共創・新規事業投資が三位一体となりシナジー創出へ
　中計では小売、フィンテック、共創・新規事業投資が三位一体でシナジーを生み出すことで企業価値向上を目指す。小売で進める「売らない店」、「イベントフルな店」への進化は賃料収入、集客効果、運営受託といった小売への恩恵だけでなく、進化を通じ獲得した忠誠心の高いカード会員がフィンテックの利益拡大に大きく貢献する見込み。

・リスクファクター　～コロナ長期化、後払いの影響など

・アナリストの投資判断　～中長期的な成長性や積極的な株主還元が株価回復を後押しへ
　当研究所予想の自己株取得を織り込んだEPS（業績表とは異なる）に基づくPERは来期17倍、24/3期15倍。19年の平均PER18倍を目安に株価上昇余地ありとみる。中長期的な成長性や積極的な自己株取得に加え、配当性向55％程度を目指す24/3期の配当利回り（当研究所予想）が3.8％と高水準である点も株価回復を後押しへ。

(提供：QUICK企業価値研究所）
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