【ＮＱＮﾛﾝﾄﾞﾝ  菊池亜矢】化学大手の独ＢＡＳＦ株が安値圏で足踏みしている。８月10日終値は44.445ﾕｰﾛと２月に付けた年初来高値を36％下回る。７月下旬に2022年12月期通期の業績予想を引き上げたが、投資家の反応は鈍い。ロシアからの天然ガス供給不足と、海上輸送の要であるライン川の水位低下という度重なる悪材料が重荷になっている。

※ＢＡＳＦの株価

化学メーカーは天然ガスを原燃料で大量に使う。ロシアからの天然ガス供給不足が懸念されるドイツに拠点を持つＢＡＳＦの業績不安は強い。同社が欧州で昨年使用した天然ガスのうち約８割をドイツ西部のルートヴィヒスハーフェン工場が占めた。

ＢＡＳＦも対策を急いでいる。特定プラントの稼働率を下げるなど生産の最適化計画を練り、製造時に大量の天然ガスを使うアンモニアも外部調達を検討中だ。発電燃料の一部を天然ガスから重油などに代える対応も進めている。マーティン・ブルーダーミュラー取締役会会長は決算説明会で「万が一ドイツ政府が緊急事態を宣言しても、ＢＡＳＦはルートヴィヒスハーフェン工場で操業を維持するのに十分な天然ガスを受け取れると現時点で見込んでいる」と述べた。

22年４～６月期決算は売上高が前年同期比16％増の229億7400万ﾕｰﾛ、純利益は26％増の20億9000万ﾕｰﾛと増収増益だった。原材料やエネルギー価格の上昇を受け、販売価格を13％引き上げた。出資先の石油・ガス開発大手の独ウィンターシャル・デアからの利益増も寄与した。半面、経営指標としている特殊要因を除くＥＢＩＴ（利払い・税引き前利益）は23億3900万ﾕｰﾛと微減だった。天然ガス価格の高騰で８億ﾕｰﾛの追加的なコストがかかったという。

22年12月期通期の売上高は前期比９～13％増の860億～890億ﾕｰﾛと、従来の減収予想（２～６％減の740億～770億ﾕｰﾛ）から増収予想に引き上げた。半面、特殊要因除くＥＢＩＴは７～12％減の68億～72億ﾕｰﾛと従来予想（12～15％減の66億～72億ﾕｰﾛ）の下限を引き上げるにとどめた。

ＢＡＳＦは今後も値上げでコスト高を補う方針だが、需要が弱まれば価格転嫁は難しくなる。さらに懸念はもう一つある。ライン川の水位低下だ。欧州での異常な高温による渇水が原因とされ、通常２ﾒｰﾄﾙほどの水位が一部では40ｾﾝﾁほどに低下している。船舶は積載量を大幅に落として航行しており、ロイター通信は５日、ＢＡＳＦが「今後数週間のうちに各工場が減産する可能性は否定できない」と述べたと伝えた。

18年もライン川の水位低下が長く続いたことがあり、ルートヴィヒスハーフェン工場では18年７～12月期の大半で船による原材料の搬入が難しくなり、稼働率低下を余儀なくされた。18年12月期の売上高はライン川の水位低下で約２億5000万ﾕｰﾛ押し下げられた。

最大の変数はロシアが今後も天然ガスの供給を継続するかどうかだ。現時点でエネルギー状況の改善の見通しは立っておらず、ＢＡＳＦを取り巻く環境には不安要素が山積する。不透明感を敬遠する投資家の同社株への慎重姿勢が続く可能性がある。