【ＮＱＮﾆｭｰﾖｰｸ＝松本清一郎】にわかに金融不安のリスクが市場関係者の脳裏をかすめたかもしれない。中堅銀行のＳＶＢファイナンシャルグループ（SIVB）が前日夕に発表した財務改善策を受け、９日の同社株は６割強も下落、連想売りが金融株全体に広がった。ＳＶＢは財務悪化の背景に米連邦準備理事会（ＦＲＢ）の利上げによる資金調達コストの急激な上昇を挙げており、対岸の火事では済まないのではとの警戒感を引き起こした。

※SVBの株価

ＳＶＢは売却可能なすべての有価証券210億ﾄﾞﾙを売り払うとともに、普通株と転換可能な優先株などで22億5000万ﾄﾞﾙを調達する。このうち５億ﾄﾞﾙは投資ファンドのゼネラル・アトランティックから出資を仰ぐ。流動性を確保するため、タームローンの借り入れを従来の150億ﾄﾞﾙから300億ﾄﾞﾙに倍増する。必死で資金をかき集める計画だ。有価証券の売却では18億ﾄﾞﾙの損失を計上する。

ＳＶＢはSilicon Valley Bankの略であり、シリコンバレーに本拠を置いてベンチャー企業やベンチャーキャピタル（ＶＣ）への投融資を手掛ける。会社資料によると「十分な流動性を確保し、同規模の銀行では預貸率は最も低い銀行の１つだった」という。それが暗転したのがＦＲＢの金融引き締めによる短期金利の急上昇だ。

景気減速に伴って顧客企業の現金消費（キャッシュバーン）が加速、予想以上に預金残高が減少した。それを補うための預金や短期借り入れの金利が急騰し、純金利収入を圧迫した。今回の有価証券の売却を考慮しないベースで2023年12月期の純金利収入は前期比で「30％台半ばの減少」になる見通しという。

ＳＶＢの顧客企業の間にも動揺が広がっているようだ。ネットメディアの「ジ・インフォメーション」は９日、ＳＶＢのグレッグ・ベッカー最高経営責任者（ＣＥＯ）が顧客のＶＣなどに冷静に対応するよう電話で求めたと報じた。「顧客を支えるだけの十分な流動性を持っているが、ＳＶＢが困難な状況にあると顧客が噂すればその限りではない」と警告めいた発言をしたとも伝わっている。

ＳＶＢは短期金利上昇の影響を受けにくい資産への投資を増やし、純金利収入の確保を進める考え。「多様な資金調達先を持つ大手銀行には同じ問題は起きない」（ウェルズ・ファーゴのアナリスト）との見方もあるが、９日の株式市場ではＪＰモルガン・チェースは５％安、バンク・オブ・アメリカとウェルズ・ファーゴはともに６％で終えた。ベンチャー企業やＶＣに依存するＳＶＢに起きた例外的な事態なのか、資金調達問題が業界に広がるきっかけになるのか。当面は市場で懸念がくすぶり続けそうだ。