QUICK企業価値研究所アナリスト 小西慶祐(2023/08/08)

・今期は強めの3割営業増益を予想。過去最高更新へ
　企業価値研究所では、24/3期通期の連結営業利益予想を、3兆2000億円→3兆5500億円（前期比30％増）へ増額する。連結販売台数は従来想定を据え置いたが2Q以降の為替レートの前提を1ドル＝130円→140円と円安方向に見直したことが背景。為替レートの前提を会社想定より円安水準に設定したほか、製品構成の改善効果を強めにみて、据え置かれた会社計画（3兆円）を引き続き上回る予想とした。営業利益で過去最高を更新する見通し。25/3期以降も、BEV（電気自動車）への先行投資負担の増加は見込まれるが、原価低減が進展したハイブリッド車を中心とする販売数量の拡大、原価低減活動から業績続伸を予想する。

・30年にBEV販売目標350万台の実現確度が高まる
　同社は6月に、技術説明会を開催。BEVに搭載する次世代電池などのより具体的なBEV戦略を開示した。当研究所では、同社の積極的な開示姿勢を前向きに評価している。26年に、航続距離1000kmを実現し、工程数2分の1で生産する次世代BEVを投入し、30年に連結全体でBEV350万台の販売を目指す方針を会社側は示している。当研究所では、その実現確度が高まったとみている。

・リスクファクター　～為替、不正問題の拡大など

・アナリストの投資判断　～中期的には利益拡大に沿った緩やかな持ち直しを予想
　直近の株価に基づく24/3期の当研究所予想PERは11倍。セクター平均とおおむね同水準にあり、割安感はない。今後の株価は、技術説明会開催後の上昇ピッチがやや速く、一旦調整局面に転じる可能性はあるが、中期的には利益拡大と増配に沿い、緩やかに持ち直す展開を引き続き予想する。

(提供：QUICK企業価値研究所）
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