米国市場でハイイールド債ＥＴＦの空売りが増えている。平均売買高に対しても空売りが多い傾向にあるといい、米国みずほ証券の石原哲夫ＵＳマクロストラテジストは25日付のリポートで「金利リスクも含めたトータルリターンのヘッジとして空売りが行われている。これまでは、金利リスクをヘッジする参加者はほとんどなかったもよう」と指摘している。

これまで、ｉシェアーズ・ｉＢＯＸＸ ＄ ハイイールド社債ＥＴＦなどのハイイールド債ＥＴＦの空売りが増えている背景には、①米国債利回りの上昇に伴いハイイールド債ＥＴＦへの需要が薄れる、②恐怖指数のＶＩＸの急騰など市場が急変する際、流動性が低いハイイールド債の価格が急落する恐れがある――ことなどが原因とみられていた。

石原氏は「主要ハイイールドＥＴＦの空売りはクレジットサイクルの転換の予兆ではなく、主に金利リスクを含めたヘッジニーズを反映していると思われる」と指摘。「従来、ヘッジといえば信用リスクを取引するクレジット・デフォルト・スワップ（ＣＤＳ）や株式指数オプションが多用されていたが、いずれも金利リスクはヘッジできない。今やハイイールド市場参加者も金利リスクに敏感になっている」という。（片平正ニ）　

＜ｉシェアーズ・ｉＢＯＸＸ ＄ ハイイールド社債ＥＴＦの空売り残高＞

※QUICK FactSet Workstationより作成

※ＱＵＩＣＫデリバティブズコメントで配信したニュースを再編集した記事です。トレーダーやディーラー、運用者の方々へ日経平均先物・オプション、債券現物、先物を中心に旬のマーケット情報をお伝えしています。ライター独自の分析に加え、証券会社や機関投資家など運用・調査部門への独自のネットワークから情報を収集し、ご提供しています。また、QUICKデリバティブズコメントでは特設サイト上で「US Dashboard」のサービスを始めました。米経済・市場の変化を見極めるツールです。