ＮＱＮニューヨーク＝横内理恵

手術機器のインテュイティブサージカルの株が勢いを失っている。手術支援ロボット「ダビンチ・サージカル・システム」の成長は続き、18日の通常取引後に発表した2019年４～６月期決算は市場予想を上回る増収増益となった。ただ、予想ＰＥＲ（株価収益率）が40倍を超えるなどバリュエーションの高さから、投資家は上値追いに慎重になっている。材料出尽くしの売りで時間外取引で株価は２％あまり下げる場面があった。

４～６月期決算は好調だった。売上高は前年同期比21％増の10億9800万ドルと、ＱＵＩＣＫ・ファクトセットがまとめた市場予想（10億3200万ドル前後）を上回った。ダビンチの出荷台数は前年同期比24％増の273台で市場予想（262台）を超えた。１～３月期（27％増）と比べて出荷の伸びは鈍化しだが、ダビンチの売上高は24％増と１～３月期（６％増）から伸びが加速し、市場予想を大幅に上回った。

販売傾向を占う上でアナリストらが注目していたのがリース販売だ。４～６月期は88台で全体の32％となり、１～３月期（33％）並みにとどまった。20～21年にかけてジョンソン・エンド・ジョンソン（Ｊ＆Ｊ）やメドトロニックに加え、日本企業も市場に参入してくるとみられる。競争に備えてリースやアップグレード対応、廉価版ロボット投入などで少しでも普及率を高め、顧客の囲い込みを図っているとみられていた。

リースは短期的には増収率の鈍化や利益率低下を招く。人工知能（ＡＩ）など研究開発（Ｒ＆Ｄ）に積極的に投資する姿勢を示していることもあり、利益率の低下が市場で懸念されていた。しかしふたを開けてみれば、ダビンチのリース以外の通常販売が予想以上だったため２期ぶりに営業増益となり、売上高営業利益率も大幅に改善した。

リースに頼らず収益を伸ばした点は評価されるべきだが、株式市場では積極的な買いにはつながらなかった。ダビンチについては先発企業の強みで、当面は競争優位を保てるとの見方は多い。だが「（新規参入で）数十年続いた独占的な地位を失う可能性が高いことを考えると、現在のバリュエーションはかなり高い」（ＢＴＩＧ）との声が少なくない。

株価は４月12日に上場来高値（589ドル）を付けた後、高値を１～２割下回る水準で推移している。しばらくは500ドルを挟むレンジを抜けられないと見ておいた方が良さそうだ。

※日経ＱＵＩＣＫニュース（ＮＱＮ）が配信した注目記事を一部再編集しました。ＱＵＩＣＫの情報端末ではすべてのＮＱＮ記事をリアルタイムでご覧いただけます。