円相場がじわり上昇している。23日の海外市場では一時１ドル＝106円08銭近辺と１カ月半ぶりの水準に上昇し、節目の106円ちょうどに迫った。円高の背景として市場が思い浮かべるのは投資会社、ソフトバンクグループ（ＳＢＧ）の姿。保有する米通信大手、ＴモバイルＵＳ株の売却に伴い、巨額のドルを円に替えるとの思惑だ。

※ドル円相場は106円ちょうど近辺まで円高が進んだ

■Tモバイル株の売却額は2.2兆円

ＳＢＧのＴモバイル株の売却額は、足元の市場価格からはじいて最大210億ドル（約２兆2000億円）となる。日々の東京市場の円とドルの出来高の数倍の規模だ。

市場では「このところ107円台で円の下値が堅くなっていたが、ＳＢＧが発表前に円買い・ドル売り注文を出していたのではないか」（国内証券の為替担当者）との声が聞かれる。一方、規模が規模だけに「注文は小出しに行われるに違いない」との臆測も入り交じる。

■思い出すのはスプリント買収時の円安

逆の動きを思い出す市場参加者は少なくない。2012年10月、ソフトバンク（現在のＳＢＧ）がスプリント・ネクステル（今年春にＴモバイルと合併）を約200億ドル（当時のレートで約１兆5600億円）で買収すると伝わった時だ。

このころ円は78円台前半の円高局面にあったが、買収検討が明らかになると円は軟調になった。正式な発表があってからも売り材料視され、円はおよそ２週間で80円台まで下落した。

■ドル円相場は105円台突入も

こうした過去のＭ＆Ａ（合併・買収）の事例から、三菱ＵＦＪモルガン・スタンレー証券の植野大作氏は「１兆円の資金フローで70～80銭ほど動く可能性がある」と分析する。今回のＴモバイルに当てはめると、１円50銭ほどの円高・ドル安要因というわけだ。

ＳＢＧの円転の真相はやぶの中だが、うわさや観測がからまって円が105円台に突入してもおかしくはない。新型コロナウイルスの問題で、どこもかしこも懐は痛んでいる。「景気悪化で国内企業の海外資産の売却や、リパトリエーション（本国への資金環流）への思惑が浮かびやすい」と、ＵＢＳウェルス・マネジメントの青木大樹氏は話している。