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任天堂(7974) ソフト販売本数を保守的に見直すが円安で相殺へ、営業利益6000億円台が続く見込み

QUICK企業価値研究所アナリスト 永田和子(2022/08/16)

・デジタル化の進捗が今・来期の営業増益を後押しへ
 連結営業利益の企業価値研究所予想は業績表の通り。前回予想から大幅な変更はなく、25/3期にかけて6000億円台が続く見込み。他社作の開発動向が読みにくいため、ソフト販売本数を保守的に見直すが、円安で相殺へ。ハード販売台数の減少が続くほか、今期は原価高・物流費高騰、来期はソフト減少が減益要因だが、オンラインサービス会員拡大やDL版比率上昇などデジタル化の進捗が今・来期の営業増益を後押ししよう(今期は円安、来期は原価高・物流費高騰の影響緩和も増益要因に)。

・「一人1台」への普及を視野に「Switch」のライフサイクル長期化を予想
 当研究所は「一人1台」への普及を視野に「Switch」のライフサイクル長期化を予想。「Joy-Con」を振るだけでテニス等が楽しめる『Switch Sports』や『マリオ』のハリウッド映画公開(来年4月予定)などをテコにライト層開拓が一段と進む見通し。「Joy-Con」機能を活用した新たなゲーム体験提案もユーザー開拓につながろう。ソフト販売は25/3期まで毎期2億本超が続くと予想。アクティブユーザーの順調な拡大が下支えするほか、ライフサイクルが長期化するなか、定番タイトルの新作投入期待も。

・リスクファクター ~ライト層離脱、円高など

・アナリストの投資判断 ~ライフサイクル長期化を見込むなか、割安感強い
 PER(当研究所予想)は今・来期とも14倍。ライフサイクル収束が警戒されるなか、前期も最高18倍をつけていただけに、割安感が強い。前作累計販売1300万本超の「Splatoon3」(9月9日発売)の初動や例年9月に配信される「ニンテンドーダイレクト」に要注目。1株→10株の株式分割(権利落ち日9月29日)により任天堂ファンの個人株主参戦が見込まれる点も追い風。

 

(提供:QUICK企業価値研究所)
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著者名

永田 和子

シニアアナリスト

小売セクター担当


【プロフィール】
早稲田大学第一文学部日本史学科卒業。東京証券(現東海東京証券)入社。入社直後から調査部門でアナリスト業務(小売、繊維・紙パルプ、食品、ゲーム)に就く。03年にQBR(現QUICK企業価値研究所)へ。企業調査歴30年超。


日本証券アナリスト協会ディスクロージャー研究会 小売専門部会評価実施アナリスト


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