QUICK企業価値研究所アナリスト 柊宏二(2023/01/17)

・3Q累計は増収増益。会社は通期計画据え置き
　23/2期3Q累計の連結業績は前年同期比14％増収、営業利益が同21％増の481億円。モーションコントロールは豊富な受注残や円安を背景に増収だったが、原材料費・物流費高騰の影響もあり減益。一方、ロボットはEV化や自動化の投資が堅調で増収増益だった。3Qの3カ月の業績も前年同期比増収増益。会社は上期決算時の修正計画（営業利益は720億円→700億円に減額）を今回は据え置いた。4Qの為替想定を円高に修正したが、部品需給逼迫の緩和による増産効果等を織り込んだ。

・当研究所の利益予想は減額。回復は再来期を予想
　企業価値研究所は23/2期の営業利益予想をやや減額（700億円→670億円）。低めの進捗や4Q以降の為替想定の円高方向への見直し（1ドル＝145円→130円）等を勘案した。24/2期、25/2期の利益予想も減額する。モーションコントロールの受注減速や、円高等を考慮した。対前期比では、24/2期業績は横ばい圏（小幅減収減益）、25/2期は業績回復を見込む。モーションコントロールの24/2期半ばからの循環的な半導体向け等の受注の回復、ロボットの業績続伸等を織り込んだ。

・リスクファクター　～中国景気減速、コスト高など

・アナリストの投資判断　～当面上値重いが徐々に復調に転じると予想
　現状当研究所の23/2期予想PERは約23倍。セクター平均比で高いが、同社の過去の平均水準は下回る。世界経済の減速や円高等もあり、来期（24/2期）に増益を見通し難い点はネガティブ。当面の株価は上値の重い展開が続くとみる。一方で、ロボットの成長継続への期待は高く、来期後半以降の循環的な半導体関連の受注回復や、再来期の増益への期待なども織り込む形で、株価は徐々に復調に転じていく展開を見込む。

(提供：QUICK企業価値研究所）
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