【日経ＱＵＩＣＫニュース（ＮＱＮ）】米金融市場が予想する米連邦準備理事会（ＦＲＢ）の利上げ到達点（ターミナルレート）が急旋回した。米金利先物の値動きから米金融政策を予想する「Ｆｅｄウオッチ」をもとに年内の米政策金利のパスを描くと、10日時点でピークは６月の米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）後の5.35％と「5.25～5.50％」あたりとなった。８日時点は９月のＦＯＭＣ後の5.75％で、「5.50～5.75％」と「5.75～6.00％」の中間地点にあった。到達点の水準は切り下がり、時期も前倒しされた。

急転のきっかけは、10日に明らかになった米中堅金融ＳＶＢファイナンシャル・グループの傘下銀行の経営破綻だ。金融システムの安定へＦＲＢは利上げに慎重にならざるを得ないとの見方が広がった。１月末時点では、到達点は６月のＦＯＭＣ後の「4.75～5.00％」あたりとみられていた。その後、米国の景気やインフレの強さを示す経済指標が相次ぎ発表され、ＦＲＢのパウエル議長は今月７日の議会証言でデータ次第では「利上げペースを加速する用意がある」と述べた。このため市場で高まっていた金融引き締めの長期化観測だが、ＳＶＢの破綻で急速に後退している。

《政策金利予想の計算方法》

各時点におけるＦｅｄウオッチによる、年内の各ＦＯＭＣ後の政策金利予想を確率で加重平均した。例えば３月10日時点で３月22日に結果を公表するＦＯＭＣで決める政策金利の市場予想は「4.75～5.00％」が59.8％、「5.00～5.25％」が40.2％となっている。「３月10日時点の３月ＦＯＭＣでの予想」は、政策金利の中央値を加重平均して「4.875％×0.598＋5.125％×0.402＝4.98％」と計算した。