QUICK企業価値研究所アナリスト 小西慶祐(2023/11/06)

・サマリー
　会社側は、為替の円安進行や手取り改善活動効果などを踏まえ、24/3期の連結営業利益計画を1700億円→2000億円（前期比5％増）へ上方修正。営業減益見通しから一転、前期に続き営業利益で過去最高を更新する見通しに変更した。企業価値研究所は、もともと強めだった営業利益予想を、1960億円→2200億円（同15％増）へ増額。為替レートの前提を会社想定より円安水準に設定、新型車投入による収益力改善効果も強めに織り込み、会社修正計画を上回る予想とした。25/3期以降も、アセアンでの拡販から営業利益の拡大が続く見通し。

・アナリストの投資判断　～来期予想PERで割安感。一段の利益拡大を予想、株価の上値余地は大きいとみる
　直近の株価に基づく翌25/3期の当研究所予想PERは4倍。同社の過去60カ月（一過性費用を計上した17/3期、20/3期、21/3期を除く）の平均PER8倍との比較では、割安感がある。アセアンなどへの経営資源の集中による一段の利益拡大を予想、株価の上値余地は大きいとみている。

(提供：QUICK企業価値研究所）
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