米中の貿易面での対立が再び激しくなってきた。争いの果てに勝者はいるのか。QUICKが３日にまとめた５月の債券月次調査で「米中貿易戦争の最終的な勝者」を聞いたところ、「なし」が５割、「米国」が４割超だった。覇権をめぐる争いの長期化が見込まれるなか、米中双方が損失を被るとみる意見が多い。米国の「勝利」を見込む回答も多かった一方、中国が優位に立つとの見方は少なかった。

※5月のQUICK月次調査＜債券＞の問8（６）より。有効回答は125人。

債券市場のコンセンサスは「対立の長期化」だ。米中の貿易戦争は、長期にわたった1980年代の日米対立などを念頭に、今回も「10年またはそれ以上の年月をかけて交渉していく」（証券会社）との見方が多い。対立が長引けば両国や世界の貿易への影響は大きく、勝者は「いない」（50％）とする回答が最も多かった。

次いで多かったのは「米国」の46％。中国経済は米国向け輸出に強く依存していることから、長期では米国が優位に交渉を進めやすいからだ。一方で、「中国」を挙げた回答は２％と少なかった。対米依存度の面で中国が不利な交渉を強いられるなかで「対米政策に国内で不満が出るのではないか」（証券会社）といった中国の内政を懸念する意見が目立った。

５月の債券月次調査は５月28～30日に実施され、証券会社および機関投資家の債券担当者134人が回答した。（ナレッジ開発本部　伊藤央峻）