商品市場で原油先物相場の上値が重くなっている。ニューヨーク・マーカンタイル取引所（ＮＹＭＥＸ）で原油先物相場の指標となるＷＴＩ（ウエスト・テキサス・インターミディエート）は１バレル40ドル台前半での推移が続く。世界的に人の移動が制限され、持ち直しの勢いも鈍っている。新型コロナウイルスのまん延で落ち込んだ経済活動の正常化が進まないかぎり、１バレル45ドル台を上回って推移するのは難しくなっている。

■「１バレル44～45ドルを上回るのは難しい」

「前週は６週連続で世界の人の移動や活動を示すデータの戻りの勢いが失速した」。ＪＰモルガンのコモディティ・リサーチのチームは８月５日付リポートでこう指摘した。ガソリン需要が盛り上がりやすい米国の夏のドライブシーズンに人の移動や活動の持ち直しが停滞しており、原油需要の先行き懸念を一段と強める要因になっているという。

人の移動や活動が手控えられているのは、新型コロナの感染を警戒してのことだ。米国では９日に全米の累計感染者数が500万人を超えた。バンク・オブ・アメリカは１人の感染者に起因した新たな感染者数を示す「実効再生産数」を１以下におさえるには「世界的な人の移動や活動を足元の水準からさらに15～25％減らす必要がある」と試算する。

移動の制限は新型コロナのまん延直後のように世界的な原油需要を落ち込ませ、「20年後半の原油需要は過去の傾向を下回って推移する」（バンカメ）との見通しにつながる。石油輸出国機構（ＯＰＥＣ）加盟国や米国のシェール企業などは供給量を減らしているものの、需要懸念が上回り「ＷＴＩが１バレル44～45ドルを上回るのは難しい」（ＴＤ証券）との見方は多い。

■米中貿易協議『第１段階』の行方

米中の緊張関係も需要に影を落とす。中国税関総署が７日発表した貿易統計によると、2020年１～７月の中国の対米輸入は前年同期比3.5％減となり「中国が米中貿易協議の『第１段階』の合意を満たそうとしている証拠はほとんどない」（ＴＤ証券）と受け止められた。米中の貿易協議の「第１段階」には中国による米国産エネルギーの大量購入が盛り込まれていたが、香港問題やハイテクなど幅広い分野で米中の対立が深まる中、協議の履行には不透明感が一段と高まっている。

10日のＮＹＭＥＸではＷＴＩの期近物が１バレル41.94ドルで終えた。失業給付の上乗せなどを盛り込んだ大統領令の発動に加え、原油消費量が多い中国の需要が持ち直しているとの思惑も広がった。４月の安値からは上昇したものの、昨年末に比べると依然として３割ほど安い水準だ。各国政府の財政支出や中央銀行の緩和的な金融政策のおかげで金融市場のリスクを取る姿勢は持ち直しつつある。ただ、実体経済の不透明感が払拭できない中では、原油相場の大幅な上昇は難しそうだ。（ＮＱＮニューヨーク  岩本貴子）

＜金融用語＞

WTIとは

West Texas Intermediateの略称。米国の代表的な原油。テキサス州西部を中心とした地域で産出され、硫黄分が少なくガソリンを多く抽出できる高品質な原油を指す。 ニューヨークマーカンタイル取引所において、その先物取引が行われており、原油価格の代表的な指標となっている。この先物取引を指すこともある。