13日にドル指数（ＤＸＹ）が大幅に３日続伸し、1.19％高の96.31で終えた。一時は96.52まで上昇して2017年６月以来、１年２カ月ぶりの高値水準を回復した。この日の為替市場でトルコリラ（ＴＲＹ）の急落を受けて南アランド（ＺＡＲ）など新興国通貨に売りが伝染（コンテージョン）する中、ドル高の流れが強まった。

 QUICK FactSet WorkstationによればＺＡＲは１ドル＝15.51ＺＡＲまでドル高ＺＡＲ安が進み、前日比で10％超急落して２年ぶりの安値水準を付ける場面があった。アルゼンチンペソ（ＡＲＳ）は１ドル＝30ＡＲＳの大台を突破して史上最安値を更新。アルゼンチン中銀がこの日、政策金利を500ｂｐ引き上げて年45％にする５月以来の緊急利上げを行ったことで終値では29ＡＲＳ台でややペソ安が一服したが、トルコリラの急落を受けて新興国通貨が弱い流れが続いている。

QUICK FactSet Workstationで新興国通貨を指数化したところ、年初来の下落率が対ドルで最も大きかったのはＴＲＹ（グラフ赤）で181.34％。これにＡＲＳ（グラフ青、160.92％）、ロシアルーブル（グラフ白、ＲＵＢ、117.53％）、ブラジルレアル（グラフ濃緑、ＢＲＬ、117.21％）などが続いている。

もっとも、コンテージョンとはいっても新興国通貨の売られ方には温度差がある。そもそも米国の利上げという逆風が吹き続けているし、トルコ問題に端を発して信用問題が他の新興国にも広がる可能性を論じるには無理がある。

新興国という角度より、米国と喧嘩しているかどうかがポイントと言える。ロシアのルーブルはトルコリラと似たようなチャートを描いている。また下落圧力が高まっているのは中国の人民元も同じ。外交面で米国から制裁を受けているか通商問題を抱えている点で共通している。市場は今、トランプ米大統領に盾突く国の通貨を狙い撃ちにしているとみた方がいいのではないか。（片平正ニ、岩切清司）

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