QUICKコメントチーム＝池谷信久、片平正二、大野弘貴

Photo＝Alex Wong/Getty Images

米連邦準備理事会（ＦＲＢ）が11日公表した米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）メンバーの政策金利見通し（ドットチャート）における、2020年末のフェデラルファンド（ＦＦ）金利の中央値は現行水準と同じ1.625％（1.50～1.75％）だった。

中央値は９月の1.875％（1.75～2.00％）から0.25％低下した。ただ、それ以上に注目すべきは、17人のメンバーのうち現行水準を予想した人数が、９月の８人から13人に大きく増えたことだろう。「20年中は現状維持」がＦＯＭＣのコンセンサスになったと言えそうだ。

これに対して、市場では追加利下げの見方がくすぶる。

ナットウエストは11日付のリポートで「ＦＲＢが追加利下げは必要ないと判断していることは認めるが、成長とインフレの両方が不十分であり、世界的および国内的に進行中の多くのリスク（金融、政治、貿易、成長）がある」と指摘した。そのうえで「我々はＦＲＢの考え方がいかに急速に変化するかを見てきた。『課題』が続く中で、ＦＲＢの見方は変わると予想しており、現時点では2020年に２回の利下げ行うという当社予想を変えるつもりはない」とした。

ＴＤセキュリティーズも「ＦＲＢの金融政策判断は『適切』と説明され声明文からは『不確実性』の文言が削除されるなど、これまでのハト派的な表現が変更されたものの、注視続ける（monitor）という文言は、今後数カ月のうちに再び緩和に向かう暗黙のバイアスである」と指摘。「再び経済指標が悪化する背景があると仮定」し、20年中に２回の追加利下げがあるとの予想を据え置いた。

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