新型コロナウイルスの状況に右往左往する展開が続くグローバルマーケット。いつ収束するか見通しが立たないものの、投資家の関心はより長期的なテーマに向いている。１月21～24日までの日程で開催された世界経済フォーラム年次総会（ダボス会議）の討論会では、ＥＳＧ（環境、社会、ガバナンス）が随所に言及されたことが伝わった。ダボス会議に先立って発表された2020年の「グローバルリスク報告書」では、今後10年間のリスクに「異常気象」や「気候変動」といった環境に関連した用語が並んだ。
　今年に入ってもＥＳＧを積極的に推進する動きが加速する中、ＥＳＧを対象指標とする米ＥＴＦには継続的な資金流入が確認された。ＥＳＧを対象とした年金積立金管理運用独立行政法人（ＧＰＩＦ）が選定したＥＳＧ指数にも、足元では特徴的な値動きが見え始めている。

■１月も目立つ資金流入

国際決済銀行（ＢＩＳ）は１月20日、気候変動が次の金融システム危機を引き起こしうるとの見解をまとめた報告書を公表した。2019年末時点で運用資産残高（ＡＵＭ）が７兆ドルを超えるブラックロック（BLK）は１月14日、投資先企業と顧客投資家への書簡でＥＳＧを軸にした運用を強化すると表明した。

具体的なＥＴＦのマネーフローを確認しよう。20年に入ってからも、米市場に上場するＥＳＧ指数への連動を目指す「ｉシェアーズＭＳＣＩ米国ＥＳＧセレクトＥＴＦ（ESGU）」には１月中、コンスタントに資金が流入した。

※ESG関連の米ETFには資金流入が続く（QUICK FactSet Workstationより）

■パフォーマンスも良好

　ＧＰＩＦはＥＳＧ全般を考慮に入れた２つの「総合型」指数と女性活躍に着目した「テーマ型」指数に連動したパッシブ運用を行っている。18年度の運用受託機関等別運用資産額によると、19年３月末時点で「FTSE Blossom Japan Index」をベンチマークとしたＡＵＭの時価総額は約6400億円、「MSCI ジャパン ESG セレクト･リーダーズ指数」は約8000億円、「MSCI 日本株女性活躍指数」は約4700億円だった。

３つのＥＳＧ指数と東証株価指数（ＴＯＰＩＸ）について、18年末を100として指数化し足元までの値動きを見ると、ＥＳＧ指数は19年７月下旬以降から20年１月末までＴＯＰＩＸを継続して上回っている。

※ESG関連指数は主要な株価指数を上回って推移する傾向が続く

　個別銘柄間の動きでは、より顕著な違いが見られた。「MSCI ジャパン ESG セレクト･リーダーズ指数」に2019年６月末時点で採用されていたものの12月末時点では組み入れ対象外となった銘柄群、６月末時点では組み入れられていなかったものの12月末時点では新たに組み入れられた銘柄群の19年始以降の株価パフォーマンスを比較すると、除外銘柄群の株価パフォーマンスは新規採用銘柄群の株価パフォーマンスを大きく下回った。

※ESG指数への採用、除外でも株価の値動きに違い

　「ＥＳＧに対する投資家の関心は日に日に高まっている印象です」（国内証券）。ＥＳＧ投資が拡大することにより、企業のＥＳＧへの取り組み度合いとその株価動向に対する関心は、今まで以上に高まりそうだ。世界的に気運が高まるＳＤＧｓの流れはウイルスでも止めることはできない。