米国発の金融・資本市場の動揺が続いている。起点となったのは、２月２日発表の１月の米雇用統計で、賃金の伸び率が市場予想以上に伸びたことだった。市場ではインフレ懸念が台頭。米10年債利回りは12日に2.9％レベルまで上昇し、その後も2.8％台で高止まりしている。

気になるのは米金利の長短スプレッドが拡大傾向にあることだ。将来のインフレを警戒して、ベンチマークの10年債利回りでみた長期金利が上昇する一方、ＦＲＢの金融政策の影響を受けやすい２年債利回りの上昇幅は限られている。インフレ進行に対し、ＦＲＢの利上げペースが遅れる「ビハインド・ザ・カーブ」を警戒した動きにもみえる。

ＦＲＢがインフレを抑えられないとマーケットがみれば、金利上昇は加速するおそれがある。目先の注目点は、日本時間14日午後10時30分に米労働省が発表する1月の米消費者物価指数（ＣＰＩ）で、インフレ懸念がさらに高まるかどうかだ。

（チャートはQUICK FactSet Workstationより作成）

QUICK FactSet Workstationによれば、ＣＰＩの市場予想は前月比+0.3％(前回+0.1％)、コアＣＰＩは+0.2％(同+0.3％)と見込まれている。前月比でモメンタムとしての物価上昇傾向が確認され、前年同月比で前月の+2.1％を上回る強めの数字が出た場合、ＦＲＢが「ビハインド・ザ・カーブ」に陥るとの懸念が広がるおそれがある。米長期金利の上昇が加速し、株式相場のかく乱要因になる可能性もありそうだ。

米消費者物価指数の前年同月比上昇（下落）率　※米労働省ホームページより

（ＱＵＩＣＫデリバティブズコメント）

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